Ganancias de Medtronic: los nuevos productos deberían respaldar la mitad

Medtronic MDT registró sólidos resultados fiscales en el primer trimestre que depararon pocas sorpresas y pusieron a la empresa en camino de cumplir con nuestras expectativas para todo el año. Dejaremos sin cambios nuestra estimación de valor razonable de $ 112 y, aunque la administración elevó su perspectiva, nuestras proyecciones para el año fiscal 2024 siguen estando limitadas por el nuevo rango proporcionado por Medtronic. La empresa también se benefició de la disminución de los obstáculos cambiarios y de sólidas ganancias en los precios que compensaron en gran medida la presión inflacionaria. Seguimos confiando en el amplio foso económico de Medtronic, que está respaldado por activos intangibles que sustentan sus diversas plataformas tecnológicas.

De cara al futuro, estamos ansiosos por ver qué tan bien se reciben los nuevos marcapasos sin cables Micra AV2 y Micra VR2. A medida que mejora la tecnología de gestión del ritmo cardíaco sin cables, esperamos que más profesionales opten por este tipo de dispositivos en lugar de los tradicionales que requieren cables. Los últimos marcapasos sin cables de Medtronic cuentan con una duración de batería significativamente mayor (entre 16 y 17 años), lo que resulta muy competitivo. Con el Aurora EV-ICD, el primer desfibrilador implantable sin cables, listo para su lanzamiento a finales de este año, creemos que la cartera de CRM de Medtronic está bien posicionada.

También nos llamó la atención el lanzamiento oficial de la nueva bomba de insulina de 780g. Las ventas trimestrales de bombas duraderas en Estados Unidos aumentaron por debajo de los 30 en términos porcentuales y, lo que es más importante, el grupo de médicos que recetan la nueva bomba también ha aumentado significativamente. Desafortunadamente, justo cuando comenzó el lanzamiento de 780 g, la empresa todavía está lidiando con los efectos persistentes de que otros pacientes se alejen de generaciones anteriores de bombas Medtronic. Como hemos comentado antes, el comportamiento de cambio del usuario final es una característica del mercado de bombas, y el impacto puede amplificarse porque cambiar de una bomba Medtronic también significa detener el avance del monitor continuo de glucosa y los consumibles de infusión. No obstante, vemos esta dinámica como un problema a corto plazo que debería solucionarse una vez que la base instalada de usuarios de 780g crezca.

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